国家重大科技基础设施（以下简称大科学装置）是国家战略科技力量的核心组成，是支撑高水平科技自立自强的“国之重器”。在国际科技竞争日趋激烈的当下，主要发达国家纷纷加大投入以抢占未来科技制高点。我国要在国际竞争中赢得主动，必须将大科学装置建设摆在国家发展全局的核心位置，以“国之重器”筑牢科技自立自强的根基。

当前，我国大科学装置建设已取得明显成效，但在资金供给方面依旧存在不少现实难题。大科学装置建设对财政拨款依赖度高，资金渠道单一、社会资本参与较少；全生命周期资金配置不够均衡，建设阶段资金保障相对充分，运行阶段却较为不足；市场服务模式与收费定价体系还不完善，自我造血能力偏弱。在这种情况下，我们有必要把适配科技创新周期的耐心资本引入进来，更好地化解资金压力。

2025年政府工作报告明确提出“壮大耐心资本”，中长期资金入市配套政策密集出台，为耐心资本参与大科学装置建设提供了制度窗口。本文系统分析耐心资本与大科学装置的适配性，深入探索耐心资本赋能大科学装置建设的具体路径，以期对实现大科学装置可持续发展、加快科技强国建设提供现实的参考价值。

一、耐心资本与大科学装置的适配性分析

（一）大科学装置的资金需求特征

一是资金投入规模大、周期长。大科学装置建设通常需投入数十亿元资金，从规划立项到正式运行往往耗费约10年时间。以北京高能同步辐射光源为例，该装置总投资47.6亿元，建设周期为6.5年；多模态跨尺度生物医学成像设施总投资17.17亿元，建设周期为12年。正式运行之后，仍需持续投入设备维护、升级改造等费用，形成从建设到运行全生命周期的大规模资金需求。

二是研发不确定性高、风险大。技术层面，大科学装置聚焦前沿科技领域，许多关键技术没有现成经验可借鉴，必须靠自己研发攻关，研发失败的风险很高。政策层面，项目审批、规划调整等宏观政策都会直接影响项目进程。市场层面，技术迭代、国际竞争等因素可能导致技术成果的商业化前景不明，使得投资人对回报周期存在顾虑。

三是资金回报具有间接性与滞后性特征。大科学装置的经济价值多通过技术商业化、企业孵化等方式间接实现，而且得经过长期的技术转化与产业应用，才能逐步转化成经济回报。比如多模态跨尺度生物医学成像设施，目前已孵化一家估值8亿元的公司，预计未来还可培育20家高科技初创企业，但这一成果需经过5～10年的持续转化才可达成。因此，大科学装置建设迫切需要能穿越周期、包容试错的长期资本为其提供持续支撑。

（二）耐心资本的供给优势

耐心资本具备长期资金供给能力、风险承受能力以及资源整合优势，与大科学装置的资金需求特征高度契合（如图1所示）。

一是耐心资本具有长期资金供给能力，能破解财政单一投入模式下的资金困境，保障全生命周期资金需求。传统财政拨款受到年度预算等因素影响，容易出现“重建设、轻运行”的资金错配现象，而耐心资本存续周期通常可达10～20年，既能满足大科学装置建设阶段的大额集中投入，也能为后续的运行维护、技术转化提供持续支撑。通过把国有资本、产业基金、保险资金、慈善资本等多元力量整合起来，耐心资本能够形成稳定可持续的供给体系，从根本上改变大科学装置建设资金来源单一的局面。

二是耐心资本具有较高的风险承受能力，能够营造包容、试错的创新环境，提升大科学装置建设与运行效能。耐心资本具备相当的正外部性（邱召强 等，2026），对项目短期负面波动有较强耐受力，不会轻易采取止损退出的策略，这有力保障了设施建设的稳步推进。另外，耐心资本能理性看待试错成本，容忍技术攻关中的失败与反复，有助于推动科研人员集中精力突破“卡脖子”难题，进而提升设施运行效能。

三是耐心资本的资源整合能力，能助力打通科技、产业、金融三者之间的循环，加速科技成果转化落地。耐心资本通常背靠产业集团或投资机构，其介入不仅能带来资金，还能整合技术团队、市场渠道、上下游合作伙伴等各类资源（董志勇 等，2025），为技术研发和成果转化提供支撑。耐心资本基于资本增值目标，会充分发挥其独特的资源整合优势，以加速创新成果的转化、落地。

（三）基于设施产出类型的适配性分析

公益科技设施，如中国遥感卫星地面站、子午工程等，属于非营利性设施，以公益性为主，产出的基础研究成果公共属性强，难以实现直接经济回报，市场资本参与意愿低。这类设施应以政府财政投入为核心，辅以政府引导基金，同时适度引导慈善资本参与。

专用研究设施，如北京正负电子对撞机、兰州重离子研究装置等，具备潜在的产业应用价值。在技术不确定性高、收益预期不明确的前期阶段，应由政府财政主导；建设后期及成果转化阶段，技术路线趋于成熟、应用前景逐渐清晰，可引导耐心资本参与投资，加速技术成果走向产业落地。

公共实验设施，如上海光源、中国散裂中子源等设施，聚焦新能源、新材料、生物医学等领域，与产业紧密相关，回报周期相对可控，是耐心资本的重点适配对象。应采取政府财政资金为战略性引领、耐心资本为重要投资主体的模式，由财政发挥方向引领作用，耐心资本整合政府引导基金、产业资本、金融资本等资源，从预研到转化阶段持续投入，实现资本的长期收益。

二、国内外耐心资本赋能大科学装置发展的实践经验

（一）国外实践案例

国外在引入耐心资本支撑大科学装置建设方面，形成了较为成熟的经验和多样化的模式。

美国依托多元化耐心资本投资体系，构建了“政府主导、市场补充、多方协同”的大科学装置投融资模式。政府层面，美国能源部等政府机构提供长期稳定拨款，是资金来源的主要渠道。市场层面，鼓励私人基金会、慈善资本、企业联盟参与投资，例如摩尔基金会曾捐赠2亿美元支持“30米望远镜（TMT）”建设，西门子等企业参与建设国家点火装置（NIF）。此外，美国部分大科学装置采用“政府所有、承包商管理”模式，由大学或非营利组织运营，实现了资本投放与设施运营的高效衔接。

日本也形成了独特的“官民合作”模式，中央政府主导规划与投入，同时引导民间资本参与。以同步辐射光源SPring-8为例，其运营管理机构为公益法人日本同步辐射研究所（JASRI），是由关西经济联合会牵头众多企业集资62亿日元组建，与理化学研究所（RIKEN）共同承担建设。日本政府还协调亚洲开发银行提供低息贷款、实施税收抵免，并动员丰田等龙头企业承建专用线站。通过将产业需求嵌入设施规划，实现了大科学装置的风险共担与利益共享。

（二）国内实践案例

我国近年来持续推动大科学装置与耐心资本融合，同步展开了许多富有成效的探索。

合肥科学岛围绕核聚变产业展开布局，合肥产投集团联合科学城与社会资本，设立首期10亿元、存续期15年的“合肥未来聚变能创投基金”，重点支持合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）、“夸父”（CRAFT）等装置。同时成立聚变金融机构联盟，汇集中科创星等15家发起机构及130家金融机构。设立“熙元聚变创新基金”，专项支持磁约束聚变领域的科技人才培养。

深圳光明科学城创新构建了多元化资金筹措体系。国家财政层面，建立市、区两级财政协同保障机制，累计落实34亿元建设资金。专项债层面，将大科学装置项目纳入地方政府专项债范围，获批18亿元资金额度。政策性金融层面，对接国家开发银行等政策性金融机构，获得中长期贷款（杨锦英，2026）。市场化融资层面，深天使联合中银国际及光明科发集团，设立“大湾区科学城科创母基金”，投向合成生物、脑科学等领域，推动大科学装置的技术突破与成果转化。

（三）经验启示

首先，完善的政策法规体系是耐心资本赋能大科学装置的基础保障。政策法规需覆盖“募、投、管、退”全周期，明确政府部门与市场机构的权责边界。同时，出台税收优惠、资本退出、风险补偿等配套政策，降低耐心资本顾虑，增强长期投资信心。

其次，多元化的耐心资本投资体系是关键支撑。大科学装置建设运营的投资体量大、回报周期长、技术风险突出，单一资金来源难以满足其长期资金需求，应拓宽耐心资本来源渠道，构建多元协同的耐心资本投资体系，有效分散投资风险，匹配不同阶段的资金需求。

最后，专业化的资本运作与管理是核心动力。应引入资本方参与决策，建立政府、科研机构与资本方共同参与的决策机制，实施基于长期价值的绩效考核。同时发挥耐心资本的资源链接作用，推动科研机构与企业深度合作，实现资本价值与科技价值的共赢。

三、耐心资本赋能大科学装置发展的具体路径

针对大科学装置建设面临的资金瓶颈，文章从资金供给、资源整合、治理优化三个维度构建耐心资本赋能体系，形成可操作、可落地的实施路径。

（一）资金供给路径

构建政府引导、社会资本参与的多元化耐心资本筹集机制，以阶段注资形式保障大科学装置建设全生命周期资金需求，并畅通退出机制，实现耐心资本“募、投、管、退”闭环循环。

一是设立国家大科学装置引导基金。由国家发展改革委、科技部、财政部联合发起，采用“母基金+子基金”架构。母基金承担战略引领与风险兜底功能，子基金按区域或产业方向分类设立，定向吸引地方国资、产业链龙头企业、保险资金等跟投，形成“国家引导、地方联动、社会参与”的稳定资金池。同时配套财政贴息、税收减免等政策，降低社会耐心资本的参与门槛和投资风险。

二是分阶段匹配资金来源。预研阶段以中央财政资金为主，联合政府引导基金投入可行性论证等环节，严格控制前期风险。建设阶段以政府资金为基石，创新运用超长期特别国债、地方政府专项债券、政策性银行贷款等金融工具。运行阶段引入产业基金、保险资金、社保基金等长期资本，保障设备维护与开放共享。转化阶段发展天使投资、风险投资、私募股权投资等，形成资本接力链，加速科技成果产业化。

三是拓宽耐心资本退出渠道。对于产业化前景明确的项目，拓宽并购重组与IPO退出通道，支持衍生企业登陆科创板、北交所，实现资本增值退出。对于公益属性强、回报周期长的项目，建立政府回购与协议转让机制，按约定价格或第三方市场化评估价格予以回购，保障耐心资本合理退出。同时完善退出配套保障，优化股权转让交易流程，降低交易成本，形成资本良性循环。

（二）资源整合路径

依托耐心资本的资源整合能力，为大科学装置分阶段导入技术、平台、市场、产业链等关键资源，推动科研资源与产业资源深度融合、高效配置。

一是建设阶段：整合工程与供应链资源，保障装置落地。依托全球产业网络，耐心资本能为大科学装置对接先进工艺、高端仪器、关键零部件等重要资源，降低研发与设备采购成本，有效破解核心部件“卡脖子”难题。同时，耐心资本凭借产业合作资源，能为大科学装置引入具备重大工程经验的承建单位，有效保障工程进度与建设质量。

二是运行阶段：导入数智手段与产业视角，提升共享平台效能。耐心资本方与依托单位共建大科学装置共享平台，以数智化手段提升平台运营效率，并以其产业视角探索构建差异化收费定价机制，增强大科学装置的自我造血能力。耐心资本还可借助自身声誉与行业影响力，面向产业界推广大科学装置的实验能力和测试服务，引导中小企业依托大科学装置开展技术研发。

三是转化阶段：链接产业链与市场资源，加速成果转化。由耐心资本作为纽带，联合大科学装置依托单位、产业链龙头企业共建中试基地与成果转化平台，为大科学装置导入测试订单，降低创新试错成本，提供从实验室到量产的技术验证支持。同时，链接科研技术与产业需求，匹配工业制造、生物医药、新材料等应用场景，创新孵化高科技企业，形成科研院所、龙头企业、科创企业的投资对接路径。

（三）治理优化路径

引入耐心资本参与决策，建立多方参与的协同治理机制，以长期导向的评价体系引导资本关注长期价值，并健全全流程风险防控体系，实现大科学装置可持续发展。

一是构建多元共治决策机制。设立由依托单位、政府部门、耐心资本及科研人员代表组成的委员会，作为重大事项决策主体。耐心资本方按章程参与技术路线、成果转化、运营管理等决策，平衡公共科研目标与资本合理回报。同时建立常态化的沟通机制，定期召开专题会议，同步大科学装置最新信息，加强多方协商。此外，鼓励耐心资本方参与大科学装置日常运营管理，引入市场化管理工具，通过精益成本管控、资源配置优化等方式，推动治理模式创新。

二是建立长期价值导向的评价体系。构建长周期、多维度的大科学装置评价体系，设定5～10年以上考核周期，突出长期价值导向。评价主体覆盖政府单位、科研机构以及资本方，重点考核核心技术突破、科研产出质量、成果转化效率、产业带动效应、人才培养、国际影响力六大维度指标，建立“科技产出、经济效益、社会效益”三位一体的综合评价体系（乔黎黎，2021）。同时，配套考核激励机制，对考核优秀的资本方与科研机构给予税收优惠、资金补贴等激励。

三是健全全生命周期风险防控机制。建立大科学装置的全生命周期风险识别与预警机制，覆盖预研、建设、运行及成果转化全阶段，重点监测技术迭代、市场变化、资金使用等风险。还可构建政府、耐心资本、科研机构多方参与的风险分担体系，通过设立风险补偿基金，使用政策性担保、科技专项保险等工具，降低长期投资风险。此外，在运行阶段建立大科学装置信息披露制度，定期向社会公开科研成果与用户服务情况，保障耐心资本投资安全与大科学装置可持续发展。

来源：霍婷婷 （中国科学院软件研究所）；潘一哲（中国科学院大气物理研究所）；郭庆山 王绚 李昕 林岐（中国科学院科技创新发展中心）/文，首发刊载于《科技中国》杂志2026年第7期 科技治理栏目